Lorsque le projet Kamoa-Kakula d’Ivanhoe Mines en République démocratique du Congo est entré en production il y a un mois, il s’agissait de la plus grande nouvelle mine à le faire depuis Escondida au Chili en novembre 1990.
Avec plus de 50 ans restants, l’exploitation détenue par BHP-Rio Tinto pourrait rester inégalée au cours de sa vie en termes de taille.
Un nouveau rapport de l’analyste de BMO Marchés des capitaux, Andrew Mikitchook, décrit une trajectoire de croissance tout aussi rapide pour Kamoa-Kakula, la mine de la RDC atteignant un pic de production de 841 000 tonnes d’ici 2028.
Kamoa-Kakula n’atteindra peut-être jamais sept chiffres de production annuelle (bien que l’exploration sur le projet adjacent d’Ivanhoe, Western Foreland, que la société basée à Vancouver possède entièrement puisse transformer à nouveau les perspectives du complexe), mais la taille n’est pas nécessairement sa caractéristique principale.
Selon une PEA 2019, Kamoa-Kakula est développé en 5 phases de 3,8 millions de tonnes (la phase 2 a été avancée au troisième trimestre 2022) pour une capacité totale de traitement du minerai de 19 millions de tonnes par an.
Le premier tableau basé sur les projections de montée en puissance de BMO compare Kamoa-Kakula avec les 10 plus grandes mines de cuivre au monde sur la base du volume de production de 2020. À des teneurs exceptionnelles lors de la montée en puissance, le minerai de Kamao-Kakula est de nombreux facteurs plus précieux que ses pairs.
L’année prochaine, la mine entrera dans le top 10 et, d’ici 2026, lorsqu’elle entrera en production à l’état stable, elle rivalisera avec Grasberg de Freeport, elle-même en pleine montée en puissance, en tant que deuxième mine au monde.
Cette année-là – toutes choses étant égales et bien sûr elles ne le seront pas – chaque tonne broyée vaudrait huit fois celle d’Escondida, 20 fois celle de Morenci et même contre l’expansion souterraine de Grasberg, c’est un facteur cinq (uniquement sur une base Cu – l’or de Grasberg et les crédits d’argent le placent dans un camp complètement différent).
La teneur à Kamoa-Kakula diminue régulièrement au cours des cinq phases selon le PEA, se situant en moyenne entre 4% et 3% au cours de la seconde moitié de sa durée de vie de 47 ans, mais même alors Kamao-Kakula serait de loin la mine de cuivre la plus riche presque de n’importe quelle taille sur la planète.
Le tableau 2 présente les mesures de performance projetées de BMO pour la mine et la performance financière d’Ivanhoe, montrant comment la qualité du minerai de Kamoa-Kakula alimente de faibles coûts de maintien tout compris (comparables à l’EEP 2020) et des torrents de liquidités gratuites – dépassant le milliard quatre ans seulement après premier concentré.
Les statistiques de performance montrent une production de Kamao-Kakula à 100 % (pour assurer la cohérence avec la divulgation de l’entreprise) et ajustée pour le démarrage réel le 25 mai. Les mesures financières incluent la relance par Ivanhoe de la mine de zinc-cuivre de Kipushi à partir de 2024 et le projet Platreef (PGM-Ni-Cu-Au à 4 mtpa) en Afrique du Sud à partir de 2026.
Même avec une participation de 39,6 % (correspondant à celle de Zijin Mining, Kinshasa détenant un cinquième), BMO souligne que la participation d’Ivanhoe est toujours substantielle, à un peu moins de 300 000 tonnes pendant la majeure partie de la durée de vie de la mine. Et les flux de trésorerie potentiels attribuables à Ivanhoe sont une indication de sa capacité à s’autofinancer jusqu’à la phase 5 ainsi que Kipushi et Platreef, explique Mikitchook.
